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2025年10月17日 每日复盘

!!! warning "风险提示"

投资有风险，入市需谨慎。

消息有时延，决策需小心。

以下内容均为个人观点，不构成投资建议。

理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎。

全球要闻精选

美国地区银行危机再现？一小银行计提5000万美元减值

美国地区银行再现危机，拖累银行股价大跌，两家美国银行先后表示，{==向投资不良商业抵押贷款的基金提供贷款时遭受诈骗==}，加剧市场对信贷危机的担忧。Zions Bancorp（齐昂银行）披露其全资子公司圣地亚哥加州银行与信托承销的一笔贷款计提了5000万美元的减值费用。Western Alliance Bancorp（西联银行）亦表示曾向同一借款人提供贷款。齐昂银行在一项诉讼中表示，圣地亚哥加州银行与信托被两个与Andrew Stupin和Gerald Marcil等人相关的投资基金拖欠款项。根据诉讼，圣地亚哥加州银行与信托在2016年和2017年向这些借款人提供了总额超过6000万美元的两项循环信贷额度，用于资助其购买不良商业抵押贷款。但经过调查，该银行发现许多票据和相关物业已被转移至其他实体。根据诉讼，这些物业已被没收及即将被没收。受此消息影响，美股KBW银行指数收跌3.6%。

此外，{==美国次级汽车贷款机构Tricolor Holdings上个月申请破产，导致部分债务几乎全额减值==}。随后，汽车零部件供应商First Brands Group也申请破产。摩根大通和Fifth Third Bancorp披露了与Tricolor相关的数亿美元损失，而杰富瑞则披露了对First Brands的风险敞口。虽然这些损失对美国最大的银行来说可以轻松吸收，但对区域性银行而言，这些金额令人担忧。富国银行分析师Mike Mayo表示：如果摩根大通在Tricolor的贷款出现问题，影响微乎其微。但如果较小的银行在这些贷款上出现问题，冲击会更大。

随着银行坏账消息冲击华尔街，CNBC财经名嘴克莱默表示，这一最新状况将为美联储降息铺平道路，这也是投资者普遍期待的举措。{==他认为，没有什么比信贷损失更能促使美联储加快行动，因为那是经济走下坡路的明确信号==}。克莱默反复强调，不良贷款是早期预警信号，表明央行是时候放松货币政策了。银行系统在一周内已“出现足够多的问题贷款”。他指出，较低的借贷利率不仅能普遍刺激经济，还能让借款人更容易避免违约。

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消费者债务逾期付款现象正在增加 (Auto:汽车贷款, Credit Card:信用卡贷款, Student Loan:学生贷款)

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灰犀牛来了，黑天鹅还会远吗？

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贵金属市场“高烧”不退 各地交易所、银行、基金联动实施紧急风控

交易所

1. 伦敦金银市场协会：当下“白银市场存在紧张状况”，正在密切监控市场情况。
2. 日交所：日本交易所10月17日发布警示通知称，实物黄金ETF与实物铂金ETF的交易价格持续高于其每股净资产值。交易上述ETF时，请务必关注三菱UFJ信托银行每日披露的净值信息。
3. 上期所：自2025年10月21日（星期二）收盘结算时起，{==黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为14%，套保持仓交易保证金比例调整为15%，一般持仓交易保证金比例调整为16%。==}
4. 上金所：近期影响市场不稳定的因素较多，国际贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

银行与基金公司

1. 工商银行：自10月13日起，将行内如意金积存业务最低投资额（即积存起点金额）由850元上调至1000元。
2. 国投瑞银基金：自2025年10月15日起，限制国投白银A类、C类基金份额的定期定额投资金额分别为6000元及40000元。
3. 宁波银行：自2025年10月11日起将积存金起购金额由900元调整为1000元，按重量起购克数维持1克不变。若购买金额不足1000元的，交易申请将无法成功提交。
4. 汇添富基金：自2025年10月16日起，汇添富黄金及贵金属A、C份额调整大额申购、大额定期定额投资业务限制金额，单日单个基金账户单笔或多笔累计申购、定期定额投资的金额不应超过20000元人民币(含20000元)。
5. 中信银行：近期，国际政治经济风险加剧，黄金价格出现大幅波动的可能性增加。建议客户根据自身的风险承受能力和资金使用需求，做好风险预防，以资产配置角度合理配置黄金资产，理性购买积存金和实物金产品。
6. 农业银行：对金市通（金交所代理）业务合约涨跌停板进行调整，自9月26日（星期五）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）合约下一交易日起涨跌幅度限制从13%调整为15%；Ag（T+D）合约下一交易日起涨跌幅度限制从16%调整为18%。
7. 中国银行：10月15日起按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由850元调整为950元，追加购买金额维持200元整数倍不变。已在执行中的定投计划不受影响。按克重购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买克重维持为1克不变，追加克重维持为1克整数倍不变。

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黄金、白银等贵金属将面临大幅波动，注意安全。

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财政部：近期中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方

10月17日，财政部预算司一级巡视员、政府债务研究和评估中心主任李大伟在财政部新闻发布会上表示，为贯彻落实党中央国务院决策部署，结合当前财政经济运行情况，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方。与去年相比，此次安排结存限额有两方面特点：一是力度有增加，总规模较上年增加1000亿元；二是范围有拓展，今年的5000亿元除用于补充地方政府综合财力，{==支持地方化解存量政府投资项目债务，消化政府拖欠企业账款==}外，还安排额度用于经济大省符合条件的项目建设，{==精准支持扩大有效投资，更好发挥经济大省挑大梁的作用==}。财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，主要有三方面考虑：一是在工作进度上抓紧履行有关程序，尽快下达限额；二是项目安排上，提前下达的限额重点支持党中央、国务院确定的重大战略项目；三是在使用方向上，提前下达的限额除用于符合条件的项目建设外，还继续支持各地按规定化解存量隐性债务和解决政府拖欠企业账款，推动地方财政平稳运行。

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五千亿，说多不多，说少不少。先拿着这点钱把欠民企的债还清了，剩下的再拿去搞搞工程建设，起码不让四季度这么难挺过去。

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财政部等3部门调整海南离岛旅客免税购物政策

10月17日，财政部等3部门调整海南离岛旅客免税购物政策：

一是扩大离岛免税商品范围，增加宠物用品、可随身携带的乐器、微型无人机、小家电等商品。优化后的离岛免税商品由45大类提高至47大类。

二是允许服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等国内商品，进入离岛免税店销售，退（免）增值税、消费税。

三是将离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁。

四是{==允许离境旅客享受离岛免税政策==}，离岛且离境旅客购买离岛免税商品金额计入其每年10万元人民币免税购物额度，不限次数。

五是对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本自然年度内可按“即购即提”提货方式有关要求，{==不限次数购买离岛免税商品==}。

自繁自养生猪养殖利润与外购仔猪养殖利润继续下降

据Wind数据显示，截至10月17日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损244.7元/头，前一周为亏损152.15元/头，外购仔猪养殖利润为亏损375.29元/头，前一周为亏损301.04元/头。

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数据来源: Wind数据

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大型养殖企业影响比较小，他们可以通过压低饲料价格、减少人力成本和规模化养殖控制成本。压力最大的还是中小养殖户，规模化养殖的科技红利与他们无关，出栏价格又被大型养殖企业压得偏低。

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全天市场复盘

A股普跌 市场成交量继续低于2万亿

A股三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%。沪深两市成交额1.94万亿，较上一个交易日放量69亿。盘面上，个股跌多涨少，{==全市场超4700只个股下跌==}。电网设备、光伏设备、培育钻石、可控核聚变、CPO等板块跌幅居前，贵金属、赛马概念、燃气、油气开采及服务、航运少数板块逆势走强。{==银行板块表现活跃，农业银行创新高==}。燃气板块逆势上涨，国新能源4天3板。下跌方面，电网设备全天走弱，中电鑫龙、华明装备、科陆电子、良信股份四股跌停。培育钻石板块持续走低，黄河旋风、四方达双双跌超9%。光伏设备板块集体下跌，海优新材、阳光电源双双跌超10%。半导体板块震荡走弱，灿芯股份、宏微科技盘中跌超10%，通富微电、佰维存储、华海诚科跌幅居前。

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环球同此凉热，今天A股遭遇“灰犀牛”袭击，跟随外围一同下跌。国家队暂时没有出手，或者说操作力度不强。

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港股普跌 恒生科技指数收跌4.05%

港股普遍下跌。截至收盘，恒指收跌2.48%，{==科指收跌4.05%。恒指大市成交额达3146.24亿港元==}。盘面上，芯片股、苹果概念股、电力设备股、汽车零件股、光伏太阳能、军工股、教育股跌幅居前，零售股、农产品股等少数板块上涨。周大福涨超5%，蔚来汽车、翰森制药涨超2%；比亚迪电子跌超8%，地平线机器人跌超7%，华虹半导体跌近7%，中芯国际跌超6%。

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今天我把场内外的恒生科技ETF全部抛售了。大家可能很遗憾，明明昨天还喊着加仓，怎么今天就清仓呢？没办法，形势发生了重大变化：美股的风险迅速放大，暴跌只在顷刻之间。一旦美国发生流动性紧缩，最先遭到大规模抛售的市场必然是港股。不过，风险总有被完全释放的时刻，到那时再接回恒科也不迟。

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昨夜美股三大指数集体收跌

昨夜美股三大指数集体收跌。截至收盘，道指收跌0.65%，标普500指数跌0.63%，纳斯达克综合指数跌0.47%。特斯拉、苹果均跌1%，甲骨文涨3%，西部数据涨超4%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.9%。{==VIX指数收盘报25.31，涨22.63%，接近警戒值26。==}

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请大家务必高度重视美国结构性金融危机，银行体系的混乱将会引发流动性枯竭，导致所有资产价格快速下跌！不要试图在下跌通道中抄底，等到风险完全释放后再抄底也不迟。

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黄金振幅增大 注意风险

今天现货黄金波幅增大，亚洲交易时段开盘后先重挫至4290美元，随后快速拉升，盘中触及4380美元新高。午后转入横盘，价格维持在4360美元一线。建议大家观看该视频，回顾黄金历史价格纪录。

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今天黄金上涨乏力，感觉有点涨不动了。美元指数逆势上涨，资金大概率在抛售各类资产，换回现金流动性。

如果美国爆发结构性金融危机，引发流动性迅速枯竭，黄金价格可能会面临重挫。危机爆发后，黄金作为避险品种，必然会迅速重拾上涨态势。

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